投資 理財 有 賺 有 賠

本文由國泰智能投資委託，泛科學企劃執行

文／鄭必郁│國際認證理財規劃顧問 (Certified Financial Planner)

大家肯定都聽過「投資一定有風險，投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書」但就算真有「詳閱公開說明書」，看不懂怎麼辦？

坊間許多投資課程的重點便是在教投資人如何分散風險，也有人會尋求理財專員的建議。而在數位化的浪潮下，也有許多新型的投資工具，利用數據協助投資人做出更理性的投資決策。

投資一定有風險，但什麼是投資風險？

我們如此害怕的「風險」，到底是什麼？整體來看，投資總風險可分為系統風險 (Systematic Risk) 與非系統風險 (Unsystematic Risk)。

系統風險又稱市場風險 (Market Risk)，主要來自政經因素影響，例如通貨膨脹、政局不安、經濟衰退、利率變動等，只要你在這地球村上就躲不掉。而目前全球最「知名」的系統風險，莫過於美國總統川普的推特內容。

非系統風險又稱為非市場風險 (Nonmarket Risk)，是可以透過多角化投資組合來分散的風險。它主要來自產業、企業或投資個案等內部風險，是由本身的商業活動和財務活動帶來的，例如航空業罷工、科技業智財權法律糾紛、知名企業 CEO 的不當言行等等。

要提高投資的勝率，當然要避開可能的地雷區，如美中貿易戰，目前較明顯主戰場在通訊、網路以及電腦週邊。因此，現階段美國圍封的中國手機品牌，或者是中國可能會針對的美國電子企業，都是應該避開的項目。

在多數的情況下，我們在投資的環境下談論的非系統風險主要會包括：

1. 流動性風險：資金變現的自由度
2. 波動度：報酬越高、風險越大
3. 債券違約率：欠債不還錢，資金放水流

投資商品這麼多，風險當然不一樣！

除了上面說的兩種投資總風險外，不同的投資商品也會有不同的風險，讓我們來看看股票、債券、基金各自的風險吧。

股票：投資人成為股東，獲利方向有兩種：第一種是公司發大財，把賺來的錢變成股息（股利）分給股東；或是公司前景看好，股價蹭蹭蹭地往上升，這時候賣掉股票便能賺價差（資本利得1）。

有些人喜歡買穩定高配息（每年發放豐厚的股利）的「定存股」，像是中鋼、中華電信。不過，大部分的投資人還是喜歡賺價差，例如如果「膽敢」在 2014 的六月砸每股 500 美元買一股 Amazon，五年後的今天，獲利可達 1,573.73 (+479.69%)。

哇賽，買股票也太賺了吧！先別高興得太早，波動幅度大、能夠提供高報酬的股票，也就有比較高的賠錢風險。接下來，讓我們聊聊另一項商品「債券」。

債券：簡單說就是借錢給需要的對象，並且約定借款利率、付利息方法、借款期間，最後到期清償。債券是以一開始講好的利率作為獲利，通常較為穩定，相較於股票風險低，但是獲利也會較低。

那債券的風險是什麼呢？其中之一便是債務人借錢不還的違約風險。如果不想要借出去的錢放水流，就要運用「信用評等」找出誠實可靠、會準時還錢，還願意付出最高利息的人。

試想：一樣是借錢給政府的「政府公債」，美國跟剛果共和國提供了一模一樣的債券條件，你會買哪一種？當然是國力強大、怎樣看都不會倒的美國。所以，信用評等越高代表它的償債能力好、倒帳機率低，但利率通常就不會太高。反之，可以獲取較大收益的債券往往是到處借不到錢，只好多花利息來讓投資者同意那筆貸款。

股票與債券，就像在玩翹翹板

除了股票風險較高、債券風險較低外，它們更像是在天秤的兩端，會因為貨幣市場利率的調整而此消彼漲。

怎麼說呢？首先我們要知道：公司可透過降低成本來增加獲利，而大部分公司都需要借錢才能運營。

所以當央行宣告調降一碼 (0.25%) 時，一億元的貸款，每年可以少付 25 萬的利息費用，省下的這些錢挹注到盈餘，就能讓股價往上攀升。但是，從另一頭來看，投資債券的獲利來源就是利息。當利率往下調整、壓縮獲利空間，債券價格當然下跌。

嗚嗚嗚，股票賺錢債券就得虧錢、債券賺得多股票就會賠嗎？不是啦！投資並不是二選一，我們其實可以避免雞蛋放在同一個籃子裡、進行多樣性投資，這也正是基金出現的原因。

基金：是由證券投資信託公司以發行受益憑證2的方式，招募大家的資金，委託專業的經理人管理並依據當初拿到核准函的投資方向投入債券、股票、貨幣或衍生性金融商品等，而不同類型的基金與經理人會有不同的獲利表現和風險。

投資風險怎麼看？統計數字大揭密！

當我們在公開網站上搜尋特定基金或股票，在風險評等欄位通常能輕鬆查到拿來評估波動度的三個指標：標準差、夏普值 (Sharpe Ratio) 以及 Beta 值，但它們究竟代表哪些意思呢？

標準差：意指某個期間報酬率的上下變動，標準差越大，獲利就越不穩定。

夏普值：衡量基金是否能用「越小的波動」創造越高的獲利，較學術的說法就是承受每單位風險所得的報酬。用白話文來說，夏普值可以視為是基金的 CP 值，數字自然是越高越好。公式如下：

夏普值 = （基金報酬率 ─ 無風險率）／標準差

• 基金報酬率：（基金投資現值 ─ 買進成本）／買進成本
• 無風險率：原則上大都以當地貨幣一年期定存率代入

以上面公式來看，高夏普率需要下面的條件：基金報酬率高，且波動（標準差）小。換句話來說，錢投入後，就可以看著它平穩成長。所以當比較不同類型的基金或股票時，夏普率可以做為最後做決定的關鍵點。

例如要挑選投資基金，最後口袋名單剩兩檔，看起來其他條件大同小異，但每月可投金額僅允許挑一檔，A 基金夏普率 0.51%，B 基金夏普率 0.74%，當然挑 B 基金。

而另外一個指數 Beta 值 (β) 則是在看基金與大盤的對應波動幅度。Beta 數字高低沒有絕對的好壞，單純是參考值；通常 Beta 會搭配報酬率來看，若 Beta 接近 1，且報酬率跟指數差不多或略低，那就建議直接買那種類的 ETF 指數基金。

光靠自己分散風險太難？用點智能工具吧！

看了這麼多數值是不是已經眼花撩亂了呢？但這還不夠喔！你還得考量自己願承受的風險、期望的報酬率3，再根據現有的商品分配不同的比例，才能夠找出最適合自己情況的投資組合。

投資要做的功課實在很多，但人們很難時時盯盤、掌握世界經濟局勢，所以現在不少銀行都開始推出智能投資服務，結合各項投資理論和金融分析模型，讓客戶決定個人投資目標和可承受風險，再利用數據計算出最適合客戶的投資組合與配置，協助客戶進行目標式投資 (Goal-based Investing)。

此外，智能投資的「再平衡」機制，則會協助顧客做出理性決策、戰勝人性，在市場波動或投資績效偏離預期時，自動監控、提醒客戶，進一步調整優化。

學完了投資風險相關的基礎知識，也知道了新型的投資工具，但願各位在面對有賺有賠的投資時，能夠多賺一些、少賠一點，用知識發～大～財～（誤）

本文由國泰智能投資委託，泛科學企劃執行

註解：

1. 資本利得：意即以低買高賣的方式，賺取差價所得的獲利。
2. 受益憑證：投資人購買基金時，會由信託人或者基金公司發予投資人的證明，在法律上被視為有價證券。